Capital Call (Kapitalabruf)
Die Aufforderung des Managers, einen Teil des Commitments bis zu einem festen Termin einzuzahlen.
Die Mitteilung nennt Betrag, Fälligkeit und meist den Zweck: Investments, Gebühren oder Kosten. Calls kommen kurzfristig und mit knappen Fristen, weshalb das nicht abgerufene Commitment über das ganze Portfolio laufend geführt werden muss statt zum Quartalsende rekonstruiert.
Die Rechnung
Offene Zusage nach dem Abruf = offene Zusage vorher − der Teil des Abrufs, der auf die Zusage angerechnet wird
Ein Abruf wird meist als Prozentsatz der Zusage angegeben. Gebühren, die das LPA zusätzlich zur Zusage berechnet, und der Zinsausgleich bei einem späteren Closing werden mit dem Abruf bezahlt, verringern die offene Zusage aber nicht.
Ein Rechenbeispiel
Ein Investor hat 2.000.000 € zugesagt, bisher sind 1.100.000 € abgerufen, offen sind also 900.000 €. Eine Mitteilung ruft 7,5 % der Zusage ab, 150.000 €: 120.000 € für ein neues Investment und 30.000 € Management Fee, fällig in zehn Bankarbeitstagen. Werden Gebühren laut LPA gegen die Zusage abgerufen, sinkt die offene Zusage auf 750.000 €. Werden sie zusätzlich berechnet, sinkt sie nur auf 780.000 €, und die 30.000 € fließen trotzdem ab.
Die Vergleiche, nach denen gesucht wird
- Capital Call vs. Ausschüttung
Ein Abruf bewegt Geld vom Investor zum Fonds, eine Ausschüttung zurück. Beide kommen als Mitteilung vom selben Administrator, oft ins selbe Postfach, und nur der Abruf hat eine Frist, deren Versäumnis Zinsen kostet.
- Capital Call vs. Drawdown
Dasselbe. „Drawdown“ ist in europäischen LPAs das häufigere Wort, „Capital Call“ in amerikanischen, und im deutschen Private-Markets-Alltag heißt es meist Capital Call oder Kapitalabruf.
- Ist ein Gebührenabruf ein Capital Call?
Ja, wenn das LPA Gebühren aus der Zusage abruft: Er wird wie jeder Abruf bezahlt und verringert die offene Zusage. Werden Gebühren zusätzlich berechnet, kommt die Zahlung in derselben Mitteilung, lässt die offene Zusage aber unverändert.
- Was passiert, wenn ein Abruf nicht rechtzeitig bezahlt wird?
Ab Fälligkeit laufen meist Zinsen, und die meisten LPAs räumen eine Nachfrist ein, bevor Default-Klauseln greifen. Ein Anruf beim Administrator vor Ablauf dieser Frist genügt meist; den Ablauf beschreibt unser Artikel zum verpassten Capital Call.
Gut zu wissen
- Auch Drawdown, Kapitalabruf oder Abrufmitteilung genannt.
- Die Frist steht im LPA; zehn Bankarbeitstage sind üblich.
- Recallable Ausschüttungen können wieder abgerufen werden. Deshalb kommt manchmal ein Abruf, obwohl die Zusage laut Tabelle schon ausgeschöpft ist.
- Sobald die Mitteilung da ist, gilt der Betrag als abgerufen, auch vor der Zahlung; der offene Teil ist eine Zahlungsverpflichtung, keine offene Zusage.
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