Capital call vs distribución

Un call mueve dinero del inversor al fondo; una distribución lo devuelve. Ambos llegan como avisos del mismo administrador, a menudo al mismo buzón, y solo el call tiene un plazo cuyo incumplimiento cuesta intereses.

Capital call vs drawdown

Es lo mismo. "Drawdown" es más común en los LPA europeos y "capital call" en los estadounidenses.

¿Un call de comisiones es un capital call?

Sí, si el LPA toma las comisiones del compromiso: se paga como cualquier call y reduce el no desembolsado. Si se cobran por encima, el pago llega en el mismo aviso pero deja el no desembolsado igual.

¿Qué pasa si un call no se paga a tiempo?

Normalmente corren intereses desde el vencimiento, y la mayoría de los LPA dan un plazo de subsanación antes de aplicar las cláusulas de incumplimiento. Llamar al administrador antes de que venza ese plazo suele bastar; la secuencia está en nuestro artículo sobre capital calls no pagados.

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Capital call (llamada de capital)

El aviso del gestor exigiendo a los inversores aportar parte de su compromiso en una fecha determinada.

El aviso indica el importe, la fecha de vencimiento y normalmente el destino: inversiones, comisiones o gastos. Llegan con poco margen y plazos cortos, por eso el compromiso no desembolsado de toda la cartera hay que llevarlo como cifra viva y no reconstruirlo a cierre de trimestre.

El cálculo

Compromiso no desembolsado después del call = no desembolsado antes − la parte del call que cuenta contra el compromiso

Un call suele expresarse como porcentaje del compromiso. Las comisiones que el LPA cobra por encima del compromiso y el interés de ecualización en un cierre posterior se pagan con el call, pero no reducen el no desembolsado.

Un ejemplo numérico

Un inversor comprometió 2.000.000 € y se han llamado 1.100.000 €, así que hay 900.000 € no desembolsados. Un aviso llama el 7,5 % del compromiso, 150.000 €: 120.000 € para una nueva inversión y 30.000 € de comisión de gestión, con vencimiento en diez días hábiles. Si el LPA llama las comisiones contra el compromiso, el no desembolsado baja a 750.000 €. Si las cobra por encima, baja solo a 780.000 €, y los 30.000 € igual salen.

Las comparaciones que la gente busca

Capital call vs distribución: Un call mueve dinero del inversor al fondo; una distribución lo devuelve. Ambos llegan como avisos del mismo administrador, a menudo al mismo buzón, y solo el call tiene un plazo cuyo incumplimiento cuesta intereses.
Capital call vs drawdown: Es lo mismo. "Drawdown" es más común en los LPA europeos y "capital call" en los estadounidenses.
¿Un call de comisiones es un capital call?: Sí, si el LPA toma las comisiones del compromiso: se paga como cualquier call y reduce el no desembolsado. Si se cobran por encima, el pago llega en el mismo aviso pero deja el no desembolsado igual.
¿Qué pasa si un call no se paga a tiempo?: Normalmente corren intereses desde el vencimiento, y la mayoría de los LPA dan un plazo de subsanación antes de aplicar las cláusulas de incumplimiento. Llamar al administrador antes de que venza ese plazo suele bastar; la secuencia está en nuestro artículo sobre capital calls no pagados.

Conviene saber

También se llama drawdown o llamada de capital.
El plazo lo fija el LPA; diez días hábiles es habitual.
Las distribuciones recuperables pueden volver a llamarse; por eso a veces llega un call cuando la planilla dice que el compromiso ya se agotó.
Desde que llega el aviso, el monto cuenta como llamado aunque todavía no se haya pagado; la parte pendiente es una deuda, no compromiso no desembolsado.

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